医美国际赴美上市连跌 颜值经济遭遇考验
2020-03-01 

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随着人们生活质量的提高,人们对于医疗也提出了更高的要求,国人对于高品质医疗的需求不断增大,出国看病成为国人需求高品质医疗服务的另一个选择。随着出国看病群体的增大,出国看病的需求催生了国内中介机构的发展。这些机构为国内患者提供出国看病相关服务,对于不熟悉出国看病服务的国内患者,赴美就医服务到底好不好成为他们最大的疑惑。

医美股再起波澜。

记者 叶心冉 继今年4月互联网医美第一股新氧成功登陆纳斯达克之后,另一家医美平台更美也被传今年四季度即将赴美寻求上市,不过更美对此予以了否认。当大众关注的目光纷纷集中到位于产业中游的医美导流平台之时,位于产业下游的线下医美机构已然诞生了属于行业内的第二支股票:医美国际。

作为早年就开始从事出国看病服务的悦生跨境医疗,针对国人对赴美就医服务次怒在的疑惑,给出详尽的解答。

近日,医美国际被爆已更新招股书,并将于10月25日在美国纳斯达克交易所上市。回溯医美国际的发展史,其前身是1997年在深圳成立的美容中心——鹏程医院,至今已经走过了22年。一个22岁的医美机构,为何会选择在这个秋天赴美上市,或许只有用数据还原一个真实的医美国际后,一切答案才能水落石出。

深圳鹏爱医疗美容医院海外主体公司医美国际控股集团有限公司于10月25日成功在纽约纳斯达克证券交易所挂牌上市,发行价$11.00$13.00,发行250万股美国存托股票,对应募资区间为2750万3250万美元。

目前国内的服务中介大致分为三种类型:

高增长和回头率奠定头部地位

上市首日,医美国际开盘价为12.16美元,开盘后股价经历小幅上涨,随后出现下跌,最低曾跌至7.19美元,最高跌幅达到40%,到收盘时,医美国际股价为10.03美元,下跌16.42%,医美国际收盘时市值为2.37亿美元。

一、协助预约、翻译:这类的中介机构只能帮助病人拨打美国医院的国际转诊部,告知远方患者有出国看病的需求,然后将病人的病历资料翻译成英文转交到国际转诊部,然后转达美国医院的答复。其实这和病人自己拨打美国医院的国际转诊部预约的结果一样,中介在其中只是起到沟通的作用,并不能为病人赴美就医提供更多的服务。

2018年,医美国际销售收入为1.11亿美元,在全国市场位列第三。在其深耕的华南地区,医美国际的销售收入排到了第二,而在大本营深圳,医美国际则是最大的医美服务提供机构。

近几日,医美国际股价连续下跌。截至11月8日,医美国际开盘价为8.31美元,跌破发行价,总市值1.96亿美元。

二、美国实体医疗集团:美国一些大型的实体医疗服务集团,将其服务区域辐射到中国,在中国建立服务公司,奖美国的优质医疗资源和国内的市场对接,提供出国看病服务需求。但是,目前国内这样的机构数量有限,属于国内患者赴美就医途径的一个部分。

至此,医美国际历经22载成长为医美行业头部品牌的路径已然清晰。在地域上,立足深圳,并不断辐射全国,是医美国际的本质扩张和进化逻辑。

扩张与负债

三、与美国医院国际转诊合作:这类机构通过分支机构在海外寻求优质医疗资源,然后开拓国内市场,将海外优质医疗资源与国内高品质医疗需求对接,建立出国看病服务机构。目前出国看病市场里的服务机构以这一类为主,但是由于服务资质以及建立时间存在差距,因此市场上的这类中介机构良莠不齐。悦生跨境医疗作为早期在国内从事出国看病服务的机构之一,现已建成完善的服务流程。截至目前,悦生的赴美就医服务已经涵盖根据患者具体病情,筛选全美合适的医院和医生、病历资料翻译和整理、美国医院和医生预约、签证辅助、医院收费指导、行程安排、酒店或公寓预定、就医陪同、美国生活照顾等一系列服务。

头部平台的成就之路,往往只属于极少数者。医美国际能够一路走到今天,在医美赛道获得相较稳定的行业地位,后期发展阶段的高增长,与医美国际一直精心呵护的高回头率,功不可没。

成立于2013年的新氧,6年时间敲开资本市场大门,然而这条路医美国际走了22年。资料显示,医美国际总部位于广东省深圳市,前身为开设于1997年的深圳鹏程医院,2005年公司成立第二家美容医院深圳鹏爱医疗美容医院,此后陆续在上海、北京、惠州、长沙、南昌、济南等地开设或收购医美机构。

悦生跨境医疗工作人员表示,赴美就医的流程可以个人进行,并不是一些不正规的中介所说的,一定要他们的帮助才能进行。但是赴美就医的服务流程繁琐,个人操作耗费的时间周期将会拉大。如果患者对于赴美就医时间要求紧迫,建议前往专业的出国看病服务机构寻求帮助。

由于中国医美市场的极度不成熟,医美国际在早期发展过程中也放慢了步伐。在1997年第一家医美机构成立后,直到2005年,医美国际才在深圳又落地了第二家医美机构,2011年起,医美国际开始加快扩张步伐,为其后期的高增长奠定了很好的战略基础。

鹏爱医疗主要提供外科美容治疗服务、微创美容护理、能量仪器疗程、以及一般医疗保健和其他美容服务四大医疗服务。招股书透露,截至2019年6月30日,鹏爱医疗的外科医美服务、微创美容护理和能量仪器疗程收入占主要比重,三项服务的收入占比分别为40%、26%和25%。

根据招股书,2016年至2018年,医美国际收入分别为0.84亿美元、1.07亿美元、1.11亿美元,年均复合增长率达到了14.1%;2019年上半年,医美国际收入0.57亿美元,同比增长率达到了10.3%。

近两年,医美国际开始迈大步进行扩张。2016年2018年,医美国际开设并收购了三家治疗中心,分别为2017年和2018年带来1840万元人民币和1.069亿元人民币的额外收入。2019年上半年,公司又收购了一家治疗中心,并增加了在另一家治疗中心的持股比例,增加了2410万元人民币的额外收入。

无论是从最近几年的复合增长率,还是从今年上半年的增长速度来看,医美国际的发展趋势,同医美行业趋势一致,显然已经进行了一个快速上行的增长通道。对于一个从线下,而非互联网起家的实体医美机构而言,能够跟上整个行业的快速成长节奏,某种程度上来说,并不容易。

威尼斯官方网站登录,数据显示,20162018年及2019年前半年,医美国际营收分别为5.85亿元、6.97亿元、7.61亿元和3.93亿元。

除了高增长率,令同行侧目的还有医美国际的用户忠诚度。截止2019年上半年,医美国际共拥有100048名活跃客户,其中53%的客户为回头客户。而在2016年,医美国际的活跃用户中,回头客占比也是53%。

据统计,截至10月15日,医美国际已有21个美容医疗中心,遍布中国大陆、香港和新加坡的15个城市。

在新活跃用户快速增长的前提下,医美国际依旧在回头客上能够保持很高的占比,除了医美国际提到的门店网络快速扩张这一原因外,医美国际在提供服务方面给用户带来的高满意度,也是用户表现出高忠诚度的核心因素。

并购扩张的打法仍将持续。根据招股书,医美国际本次IPO的募资用途将有60%左右用于战略性收购医美中心。

回头去看医美国际最近这几年的发展,还可以得出一个结论:高增速和高忠诚度的相辅相成,为医美国际行业地位的攀升创造了极为有利的客观条件。

此前医美国际董事长兼CEO周鹏武表示,选择收购的主要原因在于,国内申请医疗牌照、成立专科医院需要至少6-12个月的时间,并且医院成立后需要3-5年左右的时间才能够达到盈亏平衡,收购医院可以获得其现有客户、医护人员、牌照等,是目前最快速的扩张策略。

布局生态化

对于医美行业有一定研究和关注的相关投资人刘旷在接受采访时表示,如果是新开店铺,人员的招聘、装修、前期的宣传等等,耗费时间长、投入大,但是如果直接收购一家店铺,其本身的用户流量可以进行直接转移,只需将经营服务理念灌输进去,成本更低,获客也更加容易,更易形成规模。

高增长和高忠诚度,本质上都是结果。这两个表现优秀的关键指标的背后成因,是医美国际长期经营并搭建起的多元生态布局。具体来说,可以从国际化、投资并购和技术投入三个维度来看。

扩张圈地的背后留下的是居高不下的负债率。20172019年上半年,医美国际资产负债率分别为103.85%、136.86%、115.73%。周鹏武也曾直言,公司前期财务压力较大。

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